【導(dǎo)語】近期基本面的改善令純苯價(jià)格悄然走高，長期來看這或許是純苯市場(chǎng)價(jià)值回歸的開始，而與之伴隨的便是今年以來苯法順酐成本優(yōu)勢(shì)的逐漸喪失。

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

受突發(fā)性公共衛(wèi)生事件影響，2020年國內(nèi)純苯市場(chǎng)慘遭多重利空因素疊加打擊，年內(nèi)長期徘徊于3000元/噸附近低位運(yùn)行。從成本端來看，國際油價(jià)自年初遭遇重創(chuàng)，此后雖有所反彈但也長時(shí)間圍繞40美元/桶附近震蕩運(yùn)行，對(duì)下游產(chǎn)品指引性偏弱；從供需端來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇引發(fā)海外低價(jià)純苯貨源不斷涌入，高企的港口庫存壓力自供應(yīng)端持續(xù)施壓市場(chǎng)，而同期下游苯乙烯等產(chǎn)品運(yùn)行卻不溫不火，難以自需求端支撐市場(chǎng)。

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不過，四季度后純苯市場(chǎng)基本面出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。一方面，各國疫苗進(jìn)展加快，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的樂觀預(yù)期令油價(jià)上方承壓減輕，國際油價(jià)進(jìn)一步上探至45美元/桶附近，成本端利好影響增多；另一方面，近期外盤價(jià)格跟隨歐美純苯走高，內(nèi)外盤套利窗口關(guān)閉，加之部分船期延誤，純苯港口庫存出現(xiàn)下降，供應(yīng)端壓力減弱。同時(shí)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，下游苯乙烯等產(chǎn)品終端需求旺盛，裝置開工負(fù)荷出現(xiàn)提升，需求支撐向好。

在成本、供需等利好推動(dòng)下，國內(nèi)純苯價(jià)格告別低位一路走高。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截至12月4日收盤，華東石油苯收于4500-4570元/噸，較11月初上漲860-920元/噸，環(huán)比漲幅19.11%-20.13%；華東加氫苯收于4520-4550元/噸，較11月初上漲920-990元/噸，環(huán)比漲幅21.9%-20.2%。

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純苯價(jià)格走高，對(duì)順酐市場(chǎng)來說首當(dāng)其沖的便是苯法順酐。面對(duì)近期順酐價(jià)格下行、原料價(jià)格上行的窘境，苯法順酐盈利空間呈現(xiàn)出持續(xù)萎縮的態(tài)勢(shì)。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截至12月4日收盤，國內(nèi)加氫苯原料苯法順酐利潤下滑至1427元/噸，較11月5679元/噸的利潤高點(diǎn)已萎縮近300%。與苯法順酐相比，正丁烷法利潤雖同樣持續(xù)下滑，但由于原料正丁烷近期走勢(shì)平淡而跌勢(shì)相對(duì)偏緩，其利潤尚可以保持在2400元/噸附近水平?？梢哉f，自年初以來苯法順酐一直保持的成本優(yōu)勢(shì)已不復(fù)存在。

卓創(chuàng)認(rèn)為，隨著基本面的改善，2021年的國內(nèi)純苯市場(chǎng)或?qū)⒅饾u實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸，價(jià)格重心有望重新上探至5000元/噸的往年正常水平。一方面，各國疫苗落地進(jìn)程的加快、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的增強(qiáng)將推動(dòng)國際油價(jià)繼續(xù)上攻，未來或恢復(fù)至50美元上方水平，成本端支撐預(yù)期較好；一方面，國內(nèi)純苯產(chǎn)能雖持續(xù)上馬，但下游苯乙烯、苯胺等產(chǎn)品同樣擴(kuò)張勢(shì)頭較快，預(yù)計(jì)需求端擴(kuò)張將大于供應(yīng)端，屆時(shí)國內(nèi)供需關(guān)系將有利于純苯行情的修復(fù)。

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綜合來看，國內(nèi)苯價(jià)的抬頭將在未來給予苯法順酐以更大的成本壓力，導(dǎo)致其在與仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)的正丁烷法順酐的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。不過，有道是福兮禍所依，在供需面影響減弱之時(shí)，來自成本端影響的增強(qiáng)或許可以階段性的成為市場(chǎng)企穩(wěn)甚至反彈的重要推動(dòng)力。

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