【導(dǎo)語(yǔ)】新冠疫苗研發(fā)取得重大突破，市場(chǎng)信心得到極大提振，周一國(guó)際油價(jià)大幅回升，布倫特一度上漲至43.48美元/桶。原油的上漲帶動(dòng)商品期貨同步攀升，聚酯相關(guān)產(chǎn)品TA、EG以及PF主力期貨日內(nèi)也分別出現(xiàn)1.48%、1.87%以及1.90%的漲幅。雖然，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回歸或?qū)⒂绊懢埘バ袠I(yè)，但是終端需求的弱化趨勢(shì)將在11月下旬逐步顯現(xiàn)。

雖然風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，但是聚酯產(chǎn)品期現(xiàn)貨漲幅相對(duì)溫和，可見，聚酯的整體漲幅較原油的上漲幅度來(lái)看依舊偏低，主要是因?yàn)榫埘バ袠I(yè)基本面市場(chǎng)價(jià)格傳導(dǎo)相對(duì)比較滯后且供需面影響下漲幅因此受限。從期現(xiàn)貨市場(chǎng)不同幅度來(lái)看，產(chǎn)品表現(xiàn)出不同的差異：其中PTA由于供給壓力較大，雖然日內(nèi)聚酯工廠產(chǎn)銷出現(xiàn)脈沖式的增長(zhǎng)，但并未提現(xiàn)到PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)成交方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊缺乏聚酯工廠的買盤支撐，現(xiàn)貨價(jià)格漲幅不及期貨市場(chǎng)。另外，雖然滌綸短纖日內(nèi)產(chǎn)銷也出現(xiàn)了351.75%的峰值，但是部分工廠表示日內(nèi)短纖成交下游占比不足60%，可見需求跟進(jìn)依舊謹(jǐn)慎。

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

毋庸置疑的是，市場(chǎng)對(duì)于公共衛(wèi)生事件預(yù)期變化在逐步改善，那么該變化對(duì)于行業(yè)終端需求的影響不會(huì)短期向好，更多將呈現(xiàn)為對(duì)原油需求以及化工板塊預(yù)期的改善，從而帶動(dòng)聚酯產(chǎn)品價(jià)格重心出現(xiàn)上移。在這一階段下，聚酯整體的供需將逐步趨于寬松，特別是終端紡織服裝行業(yè)將進(jìn)入傳統(tǒng)的淡季。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善帶來(lái)的成本上移并不能與需求支撐共同作用于市場(chǎng)，那么，價(jià)格的反彈空間也將受制于需求端所帶來(lái)的負(fù)面影響。

前期聚酯產(chǎn)業(yè)的價(jià)格驅(qū)動(dòng)邏輯主要在于供需面，在聚酯產(chǎn)品中PTA基于高位的社會(huì)庫(kù)存、新裝置投產(chǎn)壓力下一直被市場(chǎng)看做空配的產(chǎn)品。而滌綸短纖與乙二醇相對(duì)于PTA而言供需壓力并不突出，被市場(chǎng)一貫看做聚酯行業(yè)多配的產(chǎn)品。但是，伴隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，成本驅(qū)動(dòng)或在未來(lái)一個(gè)階段將逐步影響到聚酯產(chǎn)品。

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

從原油市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，國(guó)際油價(jià)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)上漲。周二WTI盤中突破每桶42美元，布倫特也一度突破到44美元，至收盤分別錄得2.7%及2.9%的漲幅。從疫苗的影響來(lái)看，雖然原油的需求在短期并不能出現(xiàn)明顯的改善，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)原油需求預(yù)期出現(xiàn)改善，在這一階段下市場(chǎng)將保持偏暖的行情運(yùn)行。但是，現(xiàn)階段石油依舊處于供需失衡的狀態(tài)，預(yù)期改善并不能消除目前失衡的格局，僅僅改善投資者的交易情緒和對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期研判，待情緒消退，市場(chǎng)仍需要進(jìn)一步的消息面的刺激或回歸基本面市場(chǎng)運(yùn)行。

從供應(yīng)端來(lái)看，PTA以及乙二醇短期仍將受到新裝置投產(chǎn)帶來(lái)的影響，并且這個(gè)影響將持續(xù)至2021年一季度。從單套產(chǎn)能的產(chǎn)出和目前市場(chǎng)的社會(huì)庫(kù)存基數(shù)來(lái)看，PTA的供應(yīng)端壓力尤為突出；而衛(wèi)星石化的投產(chǎn)將進(jìn)一步加深乙二醇工藝路線的多元化道路，同時(shí)乙二醇的供應(yīng)壓力將在2021年二季度逐漸明顯。

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

企業(yè)名稱 產(chǎn)能數(shù)據(jù) 裝置名稱 計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間 福建百宏 240 催化氧化 2020年12月 虹港石化 250 催化氧化 2021年1月 寧波逸盛 330 催化氧化 2021年3月 湖北三寧 60 合成氣制乙二醇 2020年11月 建元煤焦化 24 合成氣制乙二醇 2020年11月 渭河彬洲 30 合成氣制乙二醇 2020年年底 衛(wèi)星石化 160 乙烷裂解 2021年3月

從需求驅(qū)動(dòng)來(lái)看，2020Q4-2021年Q1下游聚酯計(jì)劃新增產(chǎn)能285萬(wàn)噸，其中多以滌綸長(zhǎng)絲以及聚酯瓶片為主，滌綸短纖暫無(wú)投產(chǎn)計(jì)劃。并且285萬(wàn)噸聚酯產(chǎn)能折算聚酯原料（PTA及MEG）消費(fèi)分別在243萬(wàn)噸以及95萬(wàn)噸，單從需求邊際增量上來(lái)看，并不能消化聚酯原料端的邊際增量。

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

綜上可見，聚酯端的供需壓力在未來(lái)兩個(gè)季度內(nèi)將表現(xiàn)趨弱，并且考慮到終端織造雖然目前開機(jī)率一直保持相對(duì)高的水平，但是已明顯感受到織造端的新訂單的下達(dá)放緩，預(yù)估在11月中下旬織造開機(jī)率將出現(xiàn)回落的趨勢(shì)。因此，可見風(fēng)險(xiǎn)偏好改善下成本驅(qū)動(dòng)因素將逐步提升，但是聚酯原料的供需壓力矛盾前景堪憂。

鄭州拓之翔化工有限公司位于人杰地靈的中原腹地,全國(guó)歷史名城、商業(yè)大城、交通樞紐—河南省會(huì)鄭州?，F(xiàn)有員工18人、化學(xué)本科專業(yè)技術(shù)人員6人。公司地處中原地區(qū)最集中的食品、工業(yè)化工產(chǎn)品批發(fā)基地,毗鄰百榮世貿(mào)商業(yè)區(qū)，鄭州世貿(mào)批發(fā)中心，二七新區(qū)商業(yè)圈。目前致力于食品醫(yī)藥，耐火材料、環(huán)境保護(hù)等各種化工原料的生產(chǎn)和貿(mào)易。 主營(yíng)產(chǎn)品有：食品級(jí)碳酸鈣，食品級(jí)氫氧化鈣，食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣，飼料級(jí)蒙脫石等。巍巍嵩山、滔滔黃河孕育出河南人勤勞樸實(shí)、性情耿直、堅(jiān)韌不拔的個(gè)性，我們將始終不渝地堅(jiān)持“誠(chéng)信、團(tuán)結(jié)、務(wù)實(shí)、優(yōu)質(zhì)高效”的企業(yè)精神更好地滿足客戶追求效益和社會(huì)貢獻(xiàn)的需求。